京东的供应链金融创新模式

随着供应链金融业务的深入发展，供应链金融正在与创新不断的互联网金融有机融合，在电子商务领域大放异彩。“京东供应链金融业务自2012年开办以来，对满足供应商的资金需求、提高供应商的资金周转率、进而提高供应商的销售业绩，发挥了重要的作用。”京东商城金融发展部总监刘长宏说。在商品价格日益透明化的背景下，电子商务行业的竞争正在从价格战转向针对供应商的综合服务领域。京东在供应链金融方面的尝试，使供应链金融在应用领域、风险控制方面实现了创新。以供应链金融为契机，京东也在尝试搭建“N+N”的按需定制金融服务平台，在电商行业的大数据和金融服务竞争中力争上游。

创新“1+N”模式

在供应链金融的实践中，“1+N”已经成为通用模式。作为“1”的核心企业，是中小企业获得融资的信用保证，核心企业在其与上下游中小企业的资金生态圈中发挥的作用至关重要。因此，银行甄选核心企业的标准比较严格。但是，互联网企业都是轻资产的，“因此，以我们为核心企业做供应链金融，是这一业务在行业选择方面的突破。”刘长宏说，作为京东供应链金融的战略合作伙伴，中国银行公司金融总部产品总监姜煦这样解释了银行方面的考虑，“首先，我们非常关注互联网领域的创新，互联网扁平化、透明化的优势将使交易更简便、融资更便宜、风险更可控，这是我们与京东的契合点。其次，虽然京东当前还没有实现盈利，但是我们看好它的商业模式与发展前景。最后，京东的现金流非常充足，也建立了比较完善的供应商管理机制，这些优势使我们看到了京东开展供应链金融的美好前景。”

目前，不论是门店式的传统零售企业，还是基于互联网的电子商务企业，都已开展供应链金融业务。然而，线下与线上零售模式的发展思路是截然不同的。线下零售首先铺设门店，规模扩张会带来集中管控的要求，进而促使企业通过实施精益化管理来实现物流与信息流的匹配。而对电子商务企业来说，实现销售与规模扩张都是在线上完成的，订单、库存、配送的协同效应将直接决定用户体验，进而决定销售业绩。因此，运用互联网技术进行线上营销、库存管理等是电子商务企业与生俱来的课题。“我们对信息的渴望更加迫切，也将互联网研发能力定位为自己的核心竞争力，因此在实现物流、信息流、资金流协同方面更具优势。”刘长宏说。信息技术方面的优势，使得供应商的采购、订单、库存等信息的传送与共享非常迅速，因此供应链金融的开展更加高效。

作为一家B2C电子商务企业，京东的自营模式使其更适合开展供应链金融业务。在京东的五大产品线中，自主经营的IT产品、日用百货、图书、手机家电业务约占销售总额的9 5%。而在国内B2C平台的交易总量中，京东始终以50%左右的占有率位列首位，且其市场份额超过第二名至第五名的总和。“自营模式意味着京东作为法律主体参与交易过程，以京东的现金流作为保证，供应商持有的应收账款是非常优质的资产。因此，银行提供供应链贷款的风险处于非常可控的安全状态。而基于开放平台上的电子商务，平台既不负责库存，也不负责配送，只是撮合买卖双方的交易媒介，在风险控制方面的能力稍弱。”刘长宏说。

以上业务特征使京东具备了开展供应链金融的基本条件：不断增加的用户流量、消费及信用数据等有效信息的累积和充足的现金流。在此基础上，辅以京东尤其擅长的大数据分析与互联网技术，京东建立了风险控制模型与流程，进而在供应链金融的风险控制方面具有明显的优势。“上游供应商与下游消费者的不断扩大与数据积累，为京东涉足供应链金融业务的信用体系建设奠定了坚实的基础。自主建设的物流、库存体系，使我们可以全方位24小时掌握其上下游企业的信用状况、物流状况、发货记录以及相应的企业信息。”刘长宏说。

供应链金融初试

京东现有超过4万家供应商，资金需求量很大，生产规模扩大、支付货款时间延长等原因都可能会使得上游供应商出现资金不足的问题。即使有些大型供应商有健康的资金流，但也可能在短期内存在融资需求。而上游供应商的资金不足对消费者及电商都是无益的，对整个供应链也没有好处，例如可能导致断货、产品质量等问题。刘长宏表示，“供应商在与京东合作的过程中，有时库存周转率跟不上京东的发展速度，而且在现行的合作模式下，可能影响到它的回款速度，所以我们发现其实很多供应商有这种诉求。京东开展供应链金融服务，一方面实现了业务的创新，增加收入来源；另一方面也可以提高供应商对平台的黏性。从消费者的角度看，其购买产品的质量和价格也有了保障。”

2012年伊始，京东内部决定涉足供应链金融业务。2012年1月，京东尝试开办了第一笔供应链金融业务。此后的一年里，筹备工作快速推进：2012年6月，布局线上供应链金融系统，与多家银行洽谈对接；2012年8月，自主开发的资产包转移计划产品和协同投资计划产品获银监会审批；2012年10月至12月，举办8场面向全体供应商的“京东供应链金融服务推介会”，并与中国银行签订战略合作协议；2013年1月，在上海设立商业保理公司和小额贷款公司。

将自身优势与外部资源紧密结合，京东组建了多元化的金融业务团队。风险控制中的数据分析业务由来自京东大数据部门的员工负责，流程与产品的员工则主要来自金融机构和咨询公司。“内部招聘的数据分析同事，对交易数据非常熟悉；咨询公司的同事主要负责流程方面的管控，还有系统的搭建。”刘长宏说，“金融机构的同事主要负责产品设计和风险管理。”

2012年11月，中国银行与京东正式启动供应链金融业务时，京东供应链金融服务平台已建造完成，这一平台包括京东商城供应商评价系统、结算系统、票据处理系统、网上银行及银企互联等电子渠道，是向京东供应商提供一整套金融服务的综合型金融服务平台。

京东供应链金融可以在交易的各个环节向供应商提供贷款服务，具体分为4个类型：采购环节的订单融资，入库环节入库单融资，结算前应收账款融资以及担保、保单业务扩大融资。在这些融资产品中，京东扮演供应商与银行之间的授信角色，资金的发放由银行完成。此外，京东供应链金融产品还包括资产包转移计划，即供应商A将应收账款质押或者转卖给银行融资，银行将应收账款打成资产包，并以理财计划的形式出售给京东；京东和供应商B购买理财产品并获得理财收益；账期到期后付款给供应商A，供应商A再还款给银行。信托计划则分为A、B两部分，A为随时申购，随时赎回；B为定期开放申购和赎回。

北京宝瑞恒信商贸有限公司举了一个例子作为说明。假设该公司月供货额100万元、利润率10%、账期30天、每月送货4次、30天账期加上各项程序，约45天拿到货款，加上2周安全库存准备，理论上最多资金占用200万元，年利润120万元，资金回报率是60%。开展“供应链金融”业务后，第一周送货25万即可得到货款继续订货送货，再准备1周安全库存，50万元即可完成京东的销售，年利润扣除贴息后为113万元，资金回报率226%。北京宝瑞恒信商贸有限公司代表说：“自2012年5月份开展该业务以来，我公司的京东资金周转时间从45天缩短到10天，效率提高了4倍，销售额提高了4倍以上，效果非常明显。”

搭建“N+N”平台

京东在供应链金融领域的动作，很容易使人联想到CEO刘强东早前所提到的未来10年京东的业务框架。该框架由“以技术驱动的自营电商业务、开放服务业务以及数据金融业务”三大板块组成。电商竞争正在从单纯的规模、低价时代，逐步进入用户综合体验时代，并深入到整个供应链乃至生态。如何与品牌商、制造商、经销商之间协作，提高整体供应链的效率，将决定电商持久的价格竞争力。以庞大的自建物流体系为支撑，京东已经走在行业前列，帮助整个电商行业打通供应链的瓶颈，建立一个开放竞争的新生态。数据金融战略的布局中，与商业银行合作开展的供应链金融业务，只是京东贷款产品项目的子项目，更是京东正在搭建的金融平台的冰山一角。

正在建设的京东金融平台，是一个涵盖银行、信托、基金、证券公司、担保公司、保险等金融机构产品的平台。在支付工具方面，京东已经收购了第三方支付公司网银在线，解决了面向个人客户开展业务的问题。在融资方面，京东引进担保公司，扩大了授信额度。在保险方面，京东通过保险组合，合理规避风险。在投资方面，京东通过信托公司推出信托行业首个供应链信托计划。在基金方面，京东也在筹建京东商城供应链基金及供应商小额贷款基金。

牌照、支付工具、上下游资源皆已齐备，京东金融平台将是一个按需定制的平台。这一平台的核心部分，由风险控制模型与各种金融产品组成。这是一个“N+N”的金融平台，平台的资金需求方是开放的，4万家供应商与数亿的个人消费者都可以成为其潜在客户；平台的资金供给方也是开放的，银行资金、保险公司、信托公司、京东资金及社会公众资金等多渠道都可参与。

在这一金融平台上，单个产品的概念已经不那么重要。当企业与个人向平台提出资金需求之后，风险控制模型将对其累积的交易数据、信用状况进行分析，然后为其匹配相应的金融产品：主体信用良好的客户，京东可用自有资金向其发放信用贷款；主体信用状况不是很好、但有订单或应收账款的流动资产的客户，京东将向其提供合作银行的供应链金融产品；主体信用状况一般、无法提供其他抵/质押资产的客户，京东则可为其选择附加担保、保险的产品，并制定相对较高的利率水平。未来甚至可能出现这样的情况：企业发现自己有融资需求之前，该平台就可以预判其资金状况、可能需要融资的时间，选择合适的方式向其推荐适合的产品。

“将互联网思维与技术渗透到零售行业，改变零售行业的商业模式，是京东过去10年所做的事；将互联网思维与技术渗透到金融行业，通过线上交易创新金融服务，是京东当下以及未来要做的事。”刘长宏总结说。