永华钢铁公司的供应链融资方案分析

一、我国中小企业信贷融资现状——银行、中小企业

在我国的市场经济条件下,对于中小企业来说,融资方式可以分为外源性融资和内源性融资两大部分。尽管外源性融资方式多样,包括银行贷款、票据贴现、融资租赁等方式,但由于其他融资方式起步晚,发展滞后,银行融资目前仍为中小企业获取外部资金的主要渠道。商业银行方面,银行从审慎的原则出发,从机构设置、内部管理、财务制度、经营透明度等各方面综合考虑评估企业的贷款权限和信用评级,并且商业银行从道德风险和或规避或减轻责任的方面,更愿意将资金投给政府支持的大企业、大项目,相比较而言的中小、民营企业,往往不容易从道德风险方面讲清道理,容易受到审查,从而增加银行放贷的风险。由于中小企业财务透明度低,中小企业为了增加自己在银行的风险评估等级,往往会提供虚假信息掩盖企业风险,这就导致了商业银行和中小企业之间的信息不对称,使银行放贷利率增加。加之,《商业银行贷款通则》规定的贷款条件十分严格,很多规定条件中小企业、民营企业都达不到,在这样严格的贷款准入和监管的条件下,中小企业通过银行贷款获得的金额也是非常有限。中小企业方面由于中小企业“先天不足”,规模小,自有资产少且流动性低,经营风险高,内部管理、财务制度等相对来说不够完善等,都使得中小企业在银行贷款方面受到了诸多的限制。

二、供应链融资及其运营模式

为了解决我国中小企业面临的融资难困境,随着物流技术和信息技术的高速发展,供应链融资应运而生。所谓供应链金融(Supply Chain Financing,SCF)是指银行等金融机构将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式,这种融资模式主要根据供应链上的真实贸易背景和核心企业的信用水平,以企业未来现金流为还款来源。而在这个供应链中,规模较大、实力较强的核心企业成为其中的核心“1”,处于一种主导地位,而上下游众多中小企业便是“N”,处于配合的相对弱势的低位,整个供应链形成“1+N”的强弱搭配的网状结构。因此,银行评估信用、风险等级是对供应链中各个企业之间的贸易关系进行综合全面的考量,全面评估整条供应链的各个环节,以此来确定融资的可行性,而不是像传统信贷那样,单独考量供应链中的某个企业的资信状况,商业银行将资金投放给处于相对优势的上下游配套中小企业,为链条上的“N”企业提供融资,也将对整个供应链产生正面的影响,促使资金流顺畅、循环地运行,从而实现整个供应链的价值增值。

三、供应链融资与传统信贷相比优势分析

商业银行定期测算抵质押物的市值、融资对象履约能力和清偿能力、资本市场融资收益率、供应链中企业经营状况、供应链中企业相关性。基于此,供应链金融和传统信贷方式相比,优势在于:其一,供应链融资解决了商业银行和中小企业信息不对称的问题,供应链的网链结构使银行通过核心企业就可以准确掌握供应链各个环节企业的经营、财务等各方面的信息;其二,供应链融资模式打破了银行单一、孤立地评估企业,而是从整个交易链条动态评估的角度关注贸易背景的真实性,对中小企业信贷风险进行把握。

四、供应链融资案例分析——以广东永华钢铁有限公司为例

广东永华钢铁有限公司(下称A)成立于2001 年,是一家集销售、加工、配送为一体的服务经销企业,从上游钢铁集团采购板材,B是其最重要的上游供应商。然后A再为家电和电脑机箱的生产企业提供板材的采购、剪切、配送服务,下游客户包括一些有名的电脑软件公司等。A既是上游生产产商的经销商,又是下游客户的代理采购商。几年来,A保障了业务的稳定增长。然而,业务增长也带来了流动资金周转的困难。公司流动资产从2002 年度的2522万元猛增到2003 年度的4558万元。

其中,预付账款和应收账款分别增至1225 万元和1770 万元,而货币资金则从140万元急速减少到4 万元。2003 年度现金净流出量达到136 万元,公司面临严峻的现金流压力。深发展供应链专家向永华钢铁提出了供应链融资方案,“存货质押”和“未来货权质押”相结合的方式,操作流程如下:

①A向B下订单。

②A向深圳发展银行申请支付定金。

③深圳发展银行将相当于定金金额的银行承兑汇票寄给B。

④A跟B签订采购合同。

⑤A向深圳发展银行申请支付剩余贷款。

⑥深圳发展银行将相当于剩余贷款金额的银行承兑汇票寄给B。

⑦B发货到指定的监管仓库,并进入深圳发展银行监管。

⑧A申请提货,深圳发展银行下达指令给监管仓库,准许出货。

在这个深发展为广钢提供的供应链金融服务产品里,B钢铁集团就是“N+1”中的1,充当核心企业的角色,而A企业则是“N+1”中的N中的其中一个,广钢通过供应链融资获得了资金持续经营业使得核心企业B加强与自己的合作,稳固了自己的经销商,保证了本企业的资金运转。